【長遠前景正面的舜宇】
舜宇光學科技(集團)有限公司
SUNNY OPTICAL TECHNOLOGY (GROUP) CO., LTD.
股票代號:2382
市盈率:47倍
每股盈利:$4.08
市值:$2500億
業務類別:資訊科技器材
集團主席:葉遼寧
主要股東:王文鑒(38.6%)
集團網址:http://www.sunnyoptical.com
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
收益(億人民幣):107/146/224/259/378
毛利(億人民幣):17.6/26.8/48.0/49.1/77.5
盈利(億人民幣):7.62/12.7/29.0/24.9/39.9
每股盈利(港元):0.83/1.31/3.20/2.60/4.08
每股股息(港元):0.25/0.32/0.79/0.65/0.81
毛利率:16.5/18.3/21.5/19.9/20.5
ROE:21.5/29.1/46.9/29.8/36.6
--企業簡介--
舜宇光學科技(舜宇)為一間中國領先的光學零件及產品生產商。主要從事設計、研發、生產及銷售光學及其相關產品。
產品包括光學零件(例如鏡片、平面產品、手機鏡頭、車載鏡頭)、光電產品(例如手機攝像模組)、光學儀器(如顯微鏡、光學測量儀器)。
--擁有一定的技術--
【圖1】--收入按最終產品應用分類
舜宇專注於需綜合運用光學、電子、軟件及機械技術的光電相關產品的應用領域:如手機、數碼相機、車載成像系統、安防監控系統、光學測量儀器及自動化工廠等。
舜宇成立于1983年,生產光學相關產品,擁有自己的研發團隊、生產線,以及分銷網絡,不少技術都處全球前列的位置。從上表可見,手機相關的業務是為這企業帶來最大收入貢獻,這亦是近年帶動業務增長的最大動力。
舜宇的客戶都是知名的一線智能手機品牌,如三星、華為、小米、聯想、OPPO、Vivo等。
隨著智能手機不斷升級,造就了舜宇的機遇,令其推出更高的技術應用,例如廣角鏡頭、大光圈、光學防抖、相位檢測自動對焦(PDAF)等,這些功能可以提高成像品質。
現時,很多新手機已配備雙攝像頭功能,這已成為市場趨勢,因為這可以產生3D及更多分析及廷伸應用,這必然帶動鏡頭的市場需求,同時要求鏡頭有更高的技術。當人工智能不斷發展,智能手機能透過鏡頭,分析到個人或環境的情況,從而分析到很多有用的資料,隨著不斷發展,這必然對鏡頭有更高的要求。
--高端是出路--
【圖2】--舜宇產品及應用
正正由於上述所講的因素,行業只會走向高端,要求的技術只會更高,低技術企業會被淘汰,餘下的就只是擁有最高技術的企業。
鏡頭規格不斷升級,是智能手機搶奪市場的不二法門,大光圈、廣角、超小型化、多攝及3D應用等高端複雜的規格,已應用於多個全球多個,以及中國智能手機品牌中。同時,愈來愈多手機以外的企業,考慮如何採用機器視覺來實現生產線的自動識別、檢測等功能,以提高效率並降低成本。
近年,舜宇成功完成了多款產品的研發,包括超大光圈(FNo.1.4)7片塑膠非球面鏡片(7P)手機鏡頭。同時,4,800萬像素手機鏡頭,3,200萬像素超小頭部手機鏡頭,以及可變光圈(7P)手機鏡頭已生產,用於3D的准直鏡頭亦已生產。
舜宇的最大收入貢獻,就是智能手機的鏡頭及相關技術,手機的發展將左右舜宇的前景。
往後,智能手機將比以前更多鏡頭,已經是大勢所趨,相信會發展到大部分手機配備3至4個鏡頭,而雙攝像頭模組能改善景深及提供手勢識別、虹膜識別及人臉識別等功能。對舜宇來說,絕對是大環境創造機遇。
--應用更廣泛--
【圖3】--舜宇產品及應用
舜宇憑光學領域的技術及經驗,積極推進半導體光學,以及微納米光學產品開發,同時亦開發出多款應用於新興領域的產品,如應用於VR/AR、生物識別、運動追蹤等領域的鏡片和鏡頭。
增強現實(AR)、虛擬實境(VR)、運動相機產品,都是近年興起,三星、HTC、SONY、Oculus等,都推出了VR產品以滿足市場需求。
然而,AR的發展預計將會加快,因為通過在網路遊戲、旅遊、傢俱及學習等方面的不同應用,未來幾年的市場需求將會增加。 AR 和 VR 的需求,將推高全球光學鏡頭出貨量。
--汽車鏡頭--
【圖4】--汽車鏡頭產品
除了上述所講的種種發展機遇外,汽車鏡頭亦是另一增長亮點,相信長遠有很大的發展空間。
智能化成為了汽車行業的發展趨勢,各種智能化操控系統不再是豪華車的配置,中端車型都已經配備。目前,高級駕駛輔助系統(ADAS)成為汽車電子市場增長最快的領域之一。
另一方面,自2016年起,美國、歐盟、日本等國家陸續將前方碰撞預警系統、車道維持系統、自動緊急制動系統、盲點偵測系統等,列為法規強制裝載。
作為ADAS系統主要用於影像捕捉、物體學人像識別、實時監控等功能的鏡頭,必增長快速。這企業是全球領先的手機鏡頭及手機攝像模組供應商,以及全球最大的車載鏡頭供應商,因此亦會從中受惠。
--財務數據不差--
智能手機在2016-2020年代的增長,比2011-2015年代增長有所減慢,但這企業的生意卻增長理想,比大環境有更好,反映舜宇的產品,有更廣泛的應用,同時憑當中的技術優勢,取得更高的市場份額。整體來說,這企業的盈利都是保持向上,只是中間有些年份出現調整,這主要由於智能手機市場出現調整期。
股本回報率處於高水平(加上派息比率不高,反映再投資回報率強),雖然波動比較大,但以平均來計,處於很理想的水平,反映企業賺錢能力強,加上這企業派息不高,再投資回報率理想。
若分析這企業的現金流量表,能見到這企業的現金流強勁,企業有相當的優質度,同時,企業持續的投資金額相當大,反映管理層認為行業仍處高增長期,一定要把握機遇發展。簡單來說,這企業有一定的質素,同時潛力仍在。
--客戶風險--
2018年,中興通訊因違反出口禁令,美國公司高通停止向中興供應核心零件,令中興無法運作。2019年,美國政府因國家安全理由,全面封殺華為,令華為大受打擊。這兩個都是舜宇的客戶,華為更是主要客戶,這企業必定存有客戶風險。
華為佔這企業收入約2成,不過佔盈利的比例相對較低,因舜宇主要向其付運鏡頭模組,當中的毛利率不算高。若華為產量減少,舜宇的收入及盈利都會因此受影響。
表面上對這企業有很大風險,但大家細心分析,當中的風險度只存於中短期。
中短期來說,這些客戶的不利情況,一定會對舜宇的收入與盈利有所影響,但長期計,可能對這企業影響不大。
假設失去華為訂單,那麼,其他手機品牌就會搶去華為的市場,只要舜宇的技術走在行業前列,其他手機品牌都會找舜宇生產手機鏡頭,令舜宇的生意不會有太影響。因此,客戶風險並不是關鍵,舜宇的技術、產品才是最重要的因素。
--等待5G帶領市場回勇--
智能手機在初推出的幾年,處於一個超高速的增長期,同時消費者很樂意不停更換新款智能手機,但到了2014年、2015年開始,智能手機市場的增長減慢,消費者換機的意慾不如過往,因為手機的功能沒有太大的突破。
到了近年,智能手機每年的出貨量基本上已無增長,進入了平穩甚至略有倒退的狀態。
5G的發展,將會是一個突破點,首先,市場在等待5G的時期,會令智能手機市場出現靜止狀態,這會影響舜宇的盈利,甚至出現倒退。
但當5G正式來臨,以及開始普及,就會重新令消費者出現換機的意慾,加上上述所講產品應用將會愈來愈廣泛,舜宇渡過了平靜期後,業務將再次回勇。
從長遠來說,科持將不斷發展,要求鏡頭的技術只會更高,應用只會更廣,這都令舜宇的前景正面。
--投資策略--
綜合來說,舜宇有一定的技術,財務數據理想,加上行業正處於機遇當中,反映這企業有一定的質素,而且前景正面。
行業的機遇是這企業最大的吸引之處,當科技不斷進步,這企業的產品應用只會更廣泛,企業仍會有一段長時間的增長期。
唯一的風險是企業估值,這企業由於有質素及前景,但現時市場對這股有很大期望,因此現價貴。
如果原本有貨的投資者,值得超長線持有這股,前景正面,不要輕易賣出,如果未有貨,最好以月供模式投資這股,或等回落1成先考慮(同時要分注)。由於這企業有前景,因此買入後,最好長線或超長線持有,耐心等待更大的收成。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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0323新加坡聯合早報
*【德外長:歐盟制裁針對緬甸侵犯人權者】
德國外交部長馬斯說,歐盟對緬甸的制裁是針對那些向示威者施暴的人,而不是要懲罰那裡的人民。歐盟於週一對涉緬甸政變的11人實施制裁。路透社報導,馬斯在抵達布魯塞爾與歐盟同行會晤時對記者說:“殺害示威者的數量已達到無法接受的程度,而這是我們無法避免實施制裁的原因。”他補充說:“我們無意懲罰緬甸人民,我們要懲罰的是那些公然侵犯人權的人。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210322-1133292
*【疫苗爭奪戰激化 歐盟或拒絕對英國出口阿斯特捷利康疫苗和原料】
歐洲的疫苗爭奪戰越演越烈,歐盟表明將開始審查,最終可能拒絕授權阿斯特捷利康冠病疫苗出口到英國,直到阿斯特捷利康履行合約對歐盟交貨為止。歐盟一位匿名高級官員告訴彭博社,阿斯特捷利康未履行與歐盟的合同,因此在歐洲工廠生產的任何疫苗和成分都將保留給當地使用。阿斯特捷利康之前通知布魯塞爾,第一季度將只能向歐盟提供3000萬劑疫苗,不到合約承諾的一半,這使歐盟和英國之間的疫苗紛爭加劇。雙方互指對方實施出口限制和民族主義,這給英歐剛在去年12月達成的脆弱脫歐後貿易關係框架構成了威脅。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210323-1133344
*【兩周內死例爆增82% 每日增4萬起病例印度疫情又告急】
印度金融中心孟買所在的馬哈拉斯特拉邦再度進入封鎖狀態。此外,旁遮普邦、卡納塔克邦、古吉拉突邦和中央邦報告的新增病例均呈現上升趨勢。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210323-1133345
*【第三波疫情迅猛 德國擬延長禁令至4月】
德國政府擬延長實施現有防疫限制措施至4月,並進一步收緊管控力度,以應對該國目前面對的第三波疫情。德國總理梅克爾同16州領導人開會商討下一步防疫政策。據法新社援引會議初稿報導,政府將推遲解除針對餐飲、文化和休閒設施的限制措施,疫情最嚴重地區甚至可能從週一起收緊限制,包括再度關閉商店等。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210323-1133346
*【歐洲多地示威反對防疫管控 警民暴發肢體衝突】
歐洲多地週六暴發反對防疫限制措施的示威,對行動自由和經濟活動受限不滿的民眾上街抗議,部分示威者還與警方發生肢體衝突。據法新社統計,近期冠病傳播速度加快,過去一周全球新病例增加了14%,歐洲好幾個國家為此收緊限制措施。其中,波蘭自週六起把全國劃為疫情防控最高等級的“紅區”,法國疫情最嚴重的16個省份當天起封城四周,烏克蘭首都基輔的電影院、劇院、博物館等設施也暫時關閉。這促使對防疫管控日益厭倦的民眾走上街頭。在德國黑森州卡塞爾市,約1萬5000至2萬人參與了由極右、極左以及陰謀論團體組織的抗議集會,要求當局結束封鎖。這是今年來德國最大規模的反防疫限制措施集會之一。
https://www.zaobao.com.sg/znews/international/story20210322-1133084
*【張竹君:港社區仍有隱形傳播 第四波疫情未完結】
對於近日香港本地確診病例回落至單位數,香港衛生防護中心傳染病處主任張竹君表示,近日每日仍有源頭不明病例,顯示社區仍有隱形傳播,認為第四波疫情至今仍未完結。香港22日新增18起確診病例,當中七起屬本地病例。針對公佈的一名26歲巴基斯坦籍被捕男子確診,張竹君說,患者早前報稱的住址全部有錯誤,仍要跟進調查與患者有接觸的人士,暫時有一名曾接觸患者的入境處人員需要送往檢疫。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210322-1133284
*【普丁將在週二接種冠病疫苗】
俄羅斯總統普丁表示,他將在3月23日接種冠病疫苗。路透社報導,普丁並沒有具體說明他將接種俄羅斯三款國產疫苗中的哪一種。據報導,普丁在電視會議上談到俄羅斯製造的冠病疫苗時說,俄羅斯已與多國簽署了購買協定,為全球7億人提供衛星5號疫苗。但他表示,對每個俄羅斯人來說,接種疫苗的決定純屬自願。
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*【馬國推出“冠病疫苗接種傷害特別援助基金”】
馬來西亞政府為了提高民眾接種冠病疫苗的意願及登記速度,決定推出“冠病疫苗接種傷害特別援助基金”以消除民眾擔心副作用而不接種疫苗的顧慮。衛生部長阿漢峇峇記者會上表示,政府已經批准設立“冠病疫苗接種傷害特別援助基金”,以幫助接種疫苗後出現嚴重副作用的民眾。這項計畫的初步基金是1000萬令吉。他說,根據規劃,接種疫苗後造成終身殘疾或死亡,當事人或家屬能獲得50萬令吉援助。接種疫苗後出現嚴重副作用及需要長期在醫院治療者,則可獲5萬令吉援助。
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*【高層對話吵歸吵 中國仍大量進口美農產品】
中美阿拉斯加會談結束,雖然雙方高官在會談中進行了火花四射的“硬碰硬”激辯,顯示出十足的火藥味,但是中國仍在繼續大量購買美國農產品。據彭博社報導,美國農業部上周宣佈向中國銷售近400萬噸玉米,是一年前銷量的五倍多。1月和2月銷量為500萬噸。彭博社評論說,這份資料正顯示了美國農民長期以來的期盼:當中國需要大量購買玉米等農作物時,除了跟美國做生意幾乎沒有更好的選擇。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210323-1133440
*【俄外長訪華中稱將推進戰略協作關係 學者:兩國目前仍難以結盟抗美】
中國外交部發言人華春瑩表明,世界越是動盪不寧,中俄合作越要堅定前行,中俄始終肩並肩站在一起,背靠背緊密合作,堅決反對世界上的霸權霸道霸淩。學者指出,若兩國往結盟的方向推進關係,很可能加劇與美國的戰略對抗,促成“新冷戰”;中國目前的戰略考量正好相反,主要希望通過中俄的合作,制衡西方,並穩定中美關係。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210323-1133333
*【中俄外長:美應停止拉“小圈子”搞集團對抗】
據中國外交部網站報導,兩國外長表示,國際社會都認為美方應反思近年來其所做所為給全球和平及發展帶來的損害,停止單邊霸淩行徑,停止干涉他國內政,停止拉“小圈子”再搞集團對抗。各國都應遵循《聯合國憲章》宗旨和原則,奉行真正的多邊主義,致力於國際關係民主化,接受並促進不同社會制度和發展道路國家和平共處、共同發展。在伊朗核問題上,雙方認為美國應儘快無條件重返伊核問題全面協議並撤銷對伊單邊制裁,同時鼓勵伊朗重新全面履約,期待伊核問題全面協議繼續為防止核擴散發揮應有作用。雙方還提議設立地區安全對話平臺,就解決地區各國安全關切形成新的共識。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210323-1133419
*【美國不支持普丁與拜登對話 俄羅斯表示遺憾】
俄羅斯外交部對美國不支持俄羅斯總統普京在3月19日或22日與美國總統拜登進行視頻對話的提議表示遺憾。俄羅斯外交部發表聲明說:“華盛頓錯過了解決俄美僵局的另一個機會。美國必須為此全權負責。”據報導,普丁上週四表示,他和拜登應該在接下來的幾天進行線上對話。此前,拜登在接受美國媒體訪問時指普丁是一位殺手,使本已緊張的美俄關係墜入了新的低點。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210322-1133287
*【加拿大公民康明凱昨受審 駐華使館臨時代辦被拒旁聽】
被拘押兩年多的加拿大公民康明凱(Michael Kovrig),昨天在北京第二中級人民法院受審,近30名西方國家駐北京的外交官聚集在法院門外表達關切。3月19日,另一名被中方拘押兩年多的加拿大公民Michael Spavor,也在遼寧省丹東市中級人民法院受審。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210323-1133336
*【歐盟以侵犯新疆維族人權為由制裁中國官員 中方隨即制裁歐盟議員反擊】
歐盟昨天以中國侵犯新疆維吾爾族人權為由,對四名中國官員和一個實體實施制裁。中國隨即反擊,宣佈對歐洲的四個實體和10人實施制裁。綜合彭博社和路透社報導,受制裁的中國官員包括新疆自治區副主席、公安廳廳長陳明國,中共新疆自治區黨委常委、政法委書記王明山,新疆自治區黨委副書記王君正,以及新疆維吾爾自治區前黨委副書記朱海侖;受制裁的實體是新疆生產建設兵團公安局,制裁範圍包括禁止入境以及凍結他們的國外資產。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210323-1133334
*【澳洲和紐西蘭指證據表明新疆人權遭侵犯】
澳洲和紐西蘭外交部長表示,有明顯證據表明中國新疆存在侵犯人權的情況,並對美國等西方國家對中國官員實施制裁表示支持。路透社報導,澳洲外長佩恩和紐西蘭外長馬哈塔發表聯合聲明說,他們對關於新疆維吾爾族和其他穆斯林少數族群的可信報導感到關切。聲明說:“特別是,有明顯證據表明當地存在嚴重侵犯人權,包括限制宗教自由、大規模監控、大規模法外拘留,以及強迫勞動和包括絕育措施在內的強迫生育控制。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210323-1133447
*【消息:拜登基礎設施就業提案或達4兆美元】
有消息指,美國白宮顧問將向總統拜登彙報有關基礎設施、氣候與就業方面的提案,這些提案的資金總額可能高達4兆美元。熟知相關討論的一名消息人士透露,拜登的顧問正在考慮一項介於3兆至4兆美元的新法案,旨為提升美國老舊的基礎設施和應對氣候變化問題。另一名消息人士表示,拜登的顧問團隊將在本周內向拜登提出的一攬子配套達3兆美元,內容涵蓋基礎設施與其他優先事項。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210323-1133436
*【美新貿易代表致電世貿與美國主要夥伴】
美國新任貿易代表戴琪首次致電美國主要合作夥伴及世界貿易組織(WTO)總幹事,她承諾重建同盟關係,並積極參與國際貿易事務。戴琪向世貿總幹事伊維拉表示,拜登政府承諾確保冠病疫苗的廣泛分配,這是伊維拉上任後所列的優先事項。美國貿易代表辦公室發表聲明說,戴琪和伊維拉也就未來的貿易交換意見,兩人承諾共同致力推動以工人為中心的貿易政策,以加強經濟賦權(Economic Empowerment)。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210323-1133428
*【韓美2+2會談結束後 韓國:韓日安保合作有必要繼續維持】
分析認為,這是韓美“2+2”高層會談上,美國要求韓美日重建合作機制有關。韓國輿論認為,因韓日關係惡化而中斷的軍事溝通管道正常化,應該是韓日關係正常化的第一步。時隔5年再次舉行的韓美外長、防長(2+2)會談結束後,韓國國防部長徐旭表示,雖然朝鮮半島保護是以韓美同盟為中心,但韓方認為,韓日安保合作也是有價值的資產,有必要維持。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210323-1133348
*【中朝領導人互致口信】
據新華社報導,受習近平指派,中共中央對外聯絡部部長宋濤于3月22日在北京應約會見朝鮮駐華大使李龍男。李龍男轉達了金正恩致習近平的口信。金正恩表示,將朝中關係加強發展為世所羡慕的關係,以友誼和團結推動社會主義事業前進,是其以及朝鮮黨和人民堅定不移的立場。朝方堅信,朝中友好關係將按照時代要求和兩國人民的志向、意願、根本利益,得到昇華發展。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210323-1133445
*【將強化海軍與特種部隊 英更積極應對全球威脅】
英國將在當地時間星期一公佈國防戰略改革計畫,根據計畫,英國將加強其海軍和特種部隊,“更積極”地應對全球威脅。英國國防部在聲明中指出,英國將部署更多軍艦和潛艇,同時創建一支可應對高風險環境的特種部隊。這將會是一項“持久部署”,除了確保船艇安全,也保衛自由航行。此外,隨著英國涉及常規陸地戰爭的風險下降,英國據稱也有意把陸軍人數減少1萬人。
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*【聯合國:以金錢考慮成本 水資源未獲人類足夠重視】
聯合國水機制主席洪博說:“我們對水資源的重視程度不夠,因此出現了許多問題。”3月22日是世界水日,聯合國發表《2021年世界水資源開發報告》,洪博(Gilbert F. Houngbo)在這天指出,水資源未獲得足夠重視。該報告提出質疑說,人類熱衷於在火星上尋找水的痕跡,卻不以相同熱度對待地球上的“藍金”,也沒有尋求更公平地分享。該報告認為,人們之所以浪費或濫用水,在於人們傾向於僅以金錢來考慮水的成本。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210323-1133350
*【美科羅拉多州槍擊案多人死亡包括一名員警】
美國科羅拉多州一家超市發生槍擊事件,造成多人死亡,一人被捕。事發地點位於丹佛西北約28英里的博爾德市(Boulder),警方在週一(22日)下午接獲通報後趕到現場。博爾德警方確認死者當中包括一名員警,但拒絕說明具體的死亡人數。一名受傷的嫌疑人被警方扣留。
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*【美各大城市示威遊行 譴責反亞裔種族主義】
數以千計的美國民眾星期天在美國各大城市,包括亞特蘭大、紐約、華盛頓舉行示威遊行,譴責反亞裔種族主義;加拿大蒙特利爾也出現示威人群。這次的亞裔示威活動也獲得美國非裔、拉丁裔等不同少數族裔的支持,他們表明有責任挺身而出,因為種族歧視“威脅所有人”。
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*【臉書:去年兩個月內關閉13億個虛假帳戶】
社群媒體巨頭臉書表示,該平臺在去年10月至12月之間關閉了13億個虛假帳戶,並安排3萬5000多名工作人員在平臺上處理假新聞和虛假資訊的傳播。
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*【消息:嗶哩嗶哩將籌約200億港元在港上市】
根據彭博社報導,要求匿名的知情人士稱,該公司告訴潛在投資者,計畫將發行價格定在每股808港元。該指導價較嗶哩嗶哩週一在納斯達克市場的收盤價106.88美元折讓約2.6%。該公司正在香港發售2500萬股股份。知情人士還說,嗶哩嗶哩將在晚些時候正式設定最終價格。其股份定於本月29日在香港開始交易。嗶哩嗶哩的一名代表沒有立即回應置評請求。
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*【中國三星堆新發現六祭坑已出土重要文物500餘件】
中國四川三星堆遺址於3月20日對外發佈階段性成果。考古人員歷時半年,先後發掘六個祭祀坑,使三星堆遺址發掘坑增至八個,並出土絲綢殘留物等重要文物500多件。三星堆遺址3號到8號祭祀坑的考古發掘在繼續進行。其中3號坑多為大型青銅器,4號坑多為象牙,5號坑則多為金器骨雕,部分祭祀坑還發現了絲綢的痕跡。據央視新聞22日現場直播畫面,三星堆4號坑提取出一根完整象牙,重達100多斤。該象牙表面有黑炭,出土後要進行保濕與加固。目前,4號坑發現了37根被灼傷後的象牙。
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*【孟加拉羅興雅難民營再發生大火】
位於孟加拉東南部的羅興雅少數民族難民營發生大火,至少2萬人被迫逃離,五人恐已遇難。這是近四天來該難民營第三場火患。在孟加拉靠近緬甸邊境的科克斯巴扎爾羅興雅難民營收容了將近100萬名羅興雅人,其中大部分難民2017年為逃避緬甸軍方鎮壓而越境進入孟加拉。難民營負責人表示,火患相信是在34個營地中的一個燒起,火勢過後蔓延到另外三個營地。整個難民營地占地約3237公頃。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210323-1133418
*【冰島火山800年來首次爆發 數千民眾蜂擁而至】
冰島首都雷克雅維克附近的Fagradalsfjall火山800年來首次爆發,成千上萬名好奇圍觀者湧向火山,一睹火山流出的紅色熔岩。位於冰島西南部雷克雅內斯半島(Reykjanes Peninsula)的一座火山上週五(3月19日)噴發,灰雲染紅夜空。雷克雅內斯半島位於雷克雅維克(Reykjavik)西南方約30公里處,從最近的道路徒步90分鐘即可到達。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210322-1133299
*【澳洲東岸洪災惡化 近2萬人被迫撤離】
澳洲東岸昨天再遭豪雨侵襲,讓這場數十年來最嚴重洪災的災情進一步惡化,逾萬居民被迫撤離,200多所學校停課。在人口最多的新南威爾斯州,連日豪雨導致多條河流的水位上升到30年來的最高水準,約1萬8000個居民被令撤離。在赫斯廷斯河河口的麥奎利港鎮經營一家咖啡廳的克拉克涉水回到咖啡廳時,發現傢俱被沖走了,浸泡在及腰洪水中的冰箱和烹飪設備也被毀了。“它的破壞太驚人了。”
https://www.zaobao.com.sg/znews/international/story20210323-1133352
上豪傢俱工廠 在 龔成 Facebook 的精選貼文
【長遠前景正面的舜宇】
舜宇光學科技(集團)有限公司
SUNNY OPTICAL TECHNOLOGY (GROUP) CO., LTD.
股票代號:2382
市盈率:47倍
每股盈利:$4.08
市值:$2500億
業務類別:資訊科技器材
集團主席:葉遼寧
主要股東:王文鑒(38.6%)
集團網址:http://www.sunnyoptical.com
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
收益(億人民幣):107/146/224/259/378
毛利(億人民幣):17.6/26.8/48.0/49.1/77.5
盈利(億人民幣):7.62/12.7/29.0/24.9/39.9
每股盈利(港元):0.83/1.31/3.20/2.60/4.08
每股股息(港元):0.25/0.32/0.79/0.65/0.81
毛利率:16.5/18.3/21.5/19.9/20.5
ROE:21.5/29.1/46.9/29.8/36.6
--企業簡介--
舜宇光學科技(舜宇)為一間中國領先的光學零件及產品生產商。主要從事設計、研發、生產及銷售光學及其相關產品。
產品包括光學零件(例如鏡片、平面產品、手機鏡頭、車載鏡頭)、光電產品(例如手機攝像模組)、光學儀器(如顯微鏡、光學測量儀器)。
--擁有一定的技術--
【圖1】--收入按最終產品應用分類
舜宇專注於需綜合運用光學、電子、軟件及機械技術的光電相關產品的應用領域:如手機、數碼相機、車載成像系統、安防監控系統、光學測量儀器及自動化工廠等。
舜宇成立于1983年,生產光學相關產品,擁有自己的研發團隊、生產線,以及分銷網絡,不少技術都處全球前列的位置。從上表可見,手機相關的業務是為這企業帶來最大收入貢獻,這亦是近年帶動業務增長的最大動力。
舜宇的客戶都是知名的一線智能手機品牌,如三星、華為、小米、聯想、OPPO、Vivo等。
隨著智能手機不斷升級,造就了舜宇的機遇,令其推出更高的技術應用,例如廣角鏡頭、大光圈、光學防抖、相位檢測自動對焦(PDAF)等,這些功能可以提高成像品質。
現時,很多新手機已配備雙攝像頭功能,這已成為市場趨勢,因為這可以產生3D及更多分析及廷伸應用,這必然帶動鏡頭的市場需求,同時要求鏡頭有更高的技術。當人工智能不斷發展,智能手機能透過鏡頭,分析到個人或環境的情況,從而分析到很多有用的資料,隨著不斷發展,這必然對鏡頭有更高的要求。
--高端是出路--
【圖2】--舜宇產品及應用
正正由於上述所講的因素,行業只會走向高端,要求的技術只會更高,低技術企業會被淘汰,餘下的就只是擁有最高技術的企業。
鏡頭規格不斷升級,是智能手機搶奪市場的不二法門,大光圈、廣角、超小型化、多攝及3D應用等高端複雜的規格,已應用於多個全球多個,以及中國智能手機品牌中。同時,愈來愈多手機以外的企業,考慮如何採用機器視覺來實現生產線的自動識別、檢測等功能,以提高效率並降低成本。
近年,舜宇成功完成了多款產品的研發,包括超大光圈(FNo.1.4)7片塑膠非球面鏡片(7P)手機鏡頭。同時,4,800萬像素手機鏡頭,3,200萬像素超小頭部手機鏡頭,以及可變光圈(7P)手機鏡頭已生產,用於3D的准直鏡頭亦已生產。
舜宇的最大收入貢獻,就是智能手機的鏡頭及相關技術,手機的發展將左右舜宇的前景。
往後,智能手機將比以前更多鏡頭,已經是大勢所趨,相信會發展到大部分手機配備3至4個鏡頭,而雙攝像頭模組能改善景深及提供手勢識別、虹膜識別及人臉識別等功能。對舜宇來說,絕對是大環境創造機遇。
--應用更廣泛--
【圖3】--舜宇產品及應用
舜宇憑光學領域的技術及經驗,積極推進半導體光學,以及微納米光學產品開發,同時亦開發出多款應用於新興領域的產品,如應用於VR/AR、生物識別、運動追蹤等領域的鏡片和鏡頭。
增強現實(AR)、虛擬實境(VR)、運動相機產品,都是近年興起,三星、HTC、SONY、Oculus等,都推出了VR產品以滿足市場需求。
然而,AR的發展預計將會加快,因為通過在網路遊戲、旅遊、傢俱及學習等方面的不同應用,未來幾年的市場需求將會增加。 AR 和 VR 的需求,將推高全球光學鏡頭出貨量。
--汽車鏡頭--
【圖4】--汽車鏡頭產品
除了上述所講的種種發展機遇外,汽車鏡頭亦是另一增長亮點,相信長遠有很大的發展空間。
智能化成為了汽車行業的發展趨勢,各種智能化操控系統不再是豪華車的配置,中端車型都已經配備。目前,高級駕駛輔助系統(ADAS)成為汽車電子市場增長最快的領域之一。
另一方面,自2016年起,美國、歐盟、日本等國家陸續將前方碰撞預警系統、車道維持系統、自動緊急制動系統、盲點偵測系統等,列為法規強制裝載。
作為ADAS系統主要用於影像捕捉、物體學人像識別、實時監控等功能的鏡頭,必增長快速。這企業是全球領先的手機鏡頭及手機攝像模組供應商,以及全球最大的車載鏡頭供應商,因此亦會從中受惠。
--財務數據不差--
智能手機在2016-2020年代的增長,比2011-2015年代增長有所減慢,但這企業的生意卻增長理想,比大環境有更好,反映舜宇的產品,有更廣泛的應用,同時憑當中的技術優勢,取得更高的市場份額。整體來說,這企業的盈利都是保持向上,只是中間有些年份出現調整,這主要由於智能手機市場出現調整期。
股本回報率處於高水平(加上派息比率不高,反映再投資回報率強),雖然波動比較大,但以平均來計,處於很理想的水平,反映企業賺錢能力強,加上這企業派息不高,再投資回報率理想。
若分析這企業的現金流量表,能見到這企業的現金流強勁,企業有相當的優質度,同時,企業持續的投資金額相當大,反映管理層認為行業仍處高增長期,一定要把握機遇發展。簡單來說,這企業有一定的質素,同時潛力仍在。
--客戶風險--
2018年,中興通訊因違反出口禁令,美國公司高通停止向中興供應核心零件,令中興無法運作。2019年,美國政府因國家安全理由,全面封殺華為,令華為大受打擊。這兩個都是舜宇的客戶,華為更是主要客戶,這企業必定存有客戶風險。
華為佔這企業收入約2成,不過佔盈利的比例相對較低,因舜宇主要向其付運鏡頭模組,當中的毛利率不算高。若華為產量減少,舜宇的收入及盈利都會因此受影響。
表面上對這企業有很大風險,但大家細心分析,當中的風險度只存於中短期。
中短期來說,這些客戶的不利情況,一定會對舜宇的收入與盈利有所影響,但長期計,可能對這企業影響不大。
假設失去華為訂單,那麼,其他手機品牌就會搶去華為的市場,只要舜宇的技術走在行業前列,其他手機品牌都會找舜宇生產手機鏡頭,令舜宇的生意不會有太影響。因此,客戶風險並不是關鍵,舜宇的技術、產品才是最重要的因素。
--等待5G帶領市場回勇--
智能手機在初推出的幾年,處於一個超高速的增長期,同時消費者很樂意不停更換新款智能手機,但到了2014年、2015年開始,智能手機市場的增長減慢,消費者換機的意慾不如過往,因為手機的功能沒有太大的突破。
到了近年,智能手機每年的出貨量基本上已無增長,進入了平穩甚至略有倒退的狀態。
5G的發展,將會是一個突破點,首先,市場在等待5G的時期,會令智能手機市場出現靜止狀態,這會影響舜宇的盈利,甚至出現倒退。
但當5G正式來臨,以及開始普及,就會重新令消費者出現換機的意慾,加上上述所講產品應用將會愈來愈廣泛,舜宇渡過了平靜期後,業務將再次回勇。
從長遠來說,科持將不斷發展,要求鏡頭的技術只會更高,應用只會更廣,這都令舜宇的前景正面。
--投資策略--
綜合來說,舜宇有一定的技術,財務數據理想,加上行業正處於機遇當中,反映這企業有一定的質素,而且前景正面。
行業的機遇是這企業最大的吸引之處,當科技不斷進步,這企業的產品應用只會更廣泛,企業仍會有一段長時間的增長期。
唯一的風險是企業估值,這企業由於有質素及前景,但現時市場對這股有很大期望,因此現價貴。
如果原本有貨的投資者,值得超長線持有這股,前景正面,不要輕易賣出,如果未有貨,最好以月供模式投資這股,或等回落1成先考慮(同時要分注)。由於這企業有前景,因此買入後,最好長線或超長線持有,耐心等待更大的收成。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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